不满股价低迷,格力电器推第二轮60亿回购方案,值得买吗?

2020-10-14 09:20:11
原标题:不满股价低迷,格力电器(55.910, 0.00, 0.00%)推第二轮60亿回购方案,值得买(122.530, 0.00, 0.00%)吗?

记者 | 张艺

不满于股价的持续低迷,刚完成近52亿元回购的格力电器(000651.SZ)又抛出了第二轮最高60亿元的回购方案。

10月13日晚间,格力电器公告,公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购不低于30亿元(含)且不超过60亿元(含)公司股份。回购期限自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超过12个月,回购股份将用于员工持股计划或者股权激励。

按最高60亿元测算,预计可回购股份数量约为8571.43万股,约占公司目前总股本的1.42%;按最低30亿元测算,预计可回购股份数量约为4285.71万股,约占公司目前总股本的0.71%。

回购方案依然有诚意,回购股份价格不超过70元/股。格力电器当前总股本下的最高股价为70.56元,这意味着回购价格上限与其历史最高价格基本相当。

格力电器最新收盘价55.91元/股,较回购价格上限还有25%的空间。

值得注意的是,今年4月10日格力电器曾提出过一份几乎雷同的回购方案。即在一年内以68.8元/股的价格回购30亿元(含)且不超过60亿元(含)公司股份。

言出必行,半年过去了,格力电器已完成回购顶格的85%左右。

截至9月30日,格力电器累计回购公司股份9418.47万股,占总股本的1.57%。成交价最高57元/股,最低53.01元/股,支付总金额51.82亿元。格力电器表示,后续将在回购期限内继续实施本次回购计划。

还有半年时间,却只有8亿元左右的回购空间。股价毫无起色,回购额度告急。

在此背景下,格力电器此次推出第二轮回购方案。若第二轮回购依然保持上次的风格,那么这两轮回购,格力电器总斥资将有望破100亿元。

格力电器表示,回购是基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可,并结合了公司经营情况、主营业务发展前景、公司财务状况以及未来的盈利能力等因素。同时,实施公司员工持股计划或股权激励,可构建管理团队持股的长期激励与约束机制。

格力电器本身也不差钱。截至2020年6月30日(未经审计),公司总资产为2827.02亿元,货币资金为1295.57亿元,净资产为1136.13亿元,资产负债率59.27%。

以回购上限60亿元来算,回购资金约占公司总资产的2.12%,约占公司归属于上市公司股东净资产的5.28%。

家电行业分析师梁振鹏认为,格力电器连续回购目的明显,一是用于员工持股,另一目的,是意在提振股价。

格力电器股价自1月高位至今已回吐近20%涨幅。尽管如此,梁振鹏仍认为,今年格力电器业绩在下滑,格力电器当前的股价与盈利能力是相匹配的。“目前格力的市盈率19倍,15倍-20倍都是正常的状态,这在资本市场上是一个合理的理性的体现。”

格力电器2019年突破2000亿元大关后增长乏力。受疫情影响,格力电器上半年实现营业收入706.02亿元,同比下滑28.21%;归属于上市公司股东的净利润63.62亿元,同比下降53.73%。

向来业绩平稳增长的白电龙头突然业绩“腰斩”,格力电器董事长兼总裁董明珠也坐不住了。

格力电器销售渠道和内部管理正经历大变革。

今年以来,董明珠频频下场亲自带货直播,探索新零售改革道路。自4月份以来,格力电器先后与各大平台开展直播合作,并倡导线下专卖店与线上联动。从最初“为经销商探路”到联动全国线下门店共同参与,再到全国巡回直播。

梁振鹏认为,销售渠道的改革,短期来看因动了代理商、批发商的奶酪,对格力电器的业绩会受到一定的影响;但长期来看,这种转型是十分有必要的。

然而,格力电器的拳头产品—空调的市占率仍不可控地下滑了。

数据显示,2020年上半年,格力电器中央空调市占率14%,仍稳坐行业榜首之位,然已较2019年14.7%的市占率下滑了0.7个百分点。

为此,格力电器也在丰富产品线上做文章。格力电器在厨卫大家电、厨房小家电、环境电器方面均有加大力度在布局推广。

梁振鹏也认为,这是格力电器推进相关多元化的一种方式。这种从长远来说,多元化有利于增加格力电器的抗风险能力。

此前高瓴资本入主格力电器,格力电器变更为无实际控制人企业,市场对高瓴资本与格力电器可能产生的“火花”给予了较高的期待。

不过从格力电器今年的业绩和股价走势来看,这种期待还未兑现。

梁振鹏表示,目前来看,高瓴资本对格力电器未形成控制力,更多的是财务投资,对格力电器来说,至关重要的人物还是以董明珠为首的管理层。从目前来看,高瓴资本没有要改组格力电器董事会、高管团队的想法。

高瓴资本的股权受让成本为46.17元/股,年内格力电器最低曾下探至48.40元,接近高瓴资本持股成本。此番格力电器加码回购,短期势必有稳股价之效,但效果持续性如何,还得看业绩。