前言：
近日，房地产最为火爆的消息莫过于最新的《财富》世界500强排行榜中，碧桂园成为全球房企首位。不仅如此，碧桂园净资产收益率（ROE）还是《财富》世界500强房企ROE榜单TOP1。
让人难以置信的是，在2016年前还是《财富》世界500强门外汉的碧桂园，现如今却代表着我国民营企业及房地产行业成为全球综合实力强劲的企业之一。那么，短短4年不到，碧桂园如何从众多实力强劲的竞争对手中脱颖而出并斩获佳绩的呢？
“三四线”之王，新城镇化发展的引领者
2015年起，在信贷持续宽松及一线城市收紧的大环境下，碧桂园意识到来自一线和重点城市的需求外溢明显，叠加国策城镇化的推进，三四线城市增量空间非常可观。此外，从现阶段土地价值来看，三四线最大的优势在于可有效的控制前期土地成本，利于规模化扩张。
基于对房企未来前瞻性预判，随后几年时间里，碧桂园不断通过一到五线合理均衡布局和聚焦深耕；再者通过全面升级产品线（植入家居智能系统、户型设计趋于市场化等）、增强空间利用率，最大限度满足市场各式各样的需求；最后，创立一套标准化开发运营模式（随后几年时间里此套标准化开发运营模式，被不少房企效仿或在此基础进行演变）。碧桂园的标准化开发运营模式的优势有三点：精细化的策划、设计、报批报建等工作前置+科学谋划，穿插施工，合理定价、精准营销、创新销售；产品标准化与产业链整合，建立成本管理体系及成本考核标准；“品质把控”通过产品线标准化，实现用工用料及成本预算的统一，降低同质项目间出现不同的品质差异。
（上图为：碧桂园智慧工地现场图）
截至2019年底，碧桂园已签约或已摘牌的中国内地项目总数为2，512个，业务遍布中国内地31个省/自治区/直辖市、282个地级市、1，299个县/镇区，是行业内布局最广泛的房企。按项目所在地分，位于一二线和位于三四线销售金额比例为39：61；按目标市场分，目标一二线与目标三四线销售金额比例为44：56。
截至2019年12月31日，碧桂园在国内已获取的权益可售资源约人民币17，022亿元（单位下同），潜在的权益可售货值约7，159亿元，权益可售资源合计约2.4万亿元，可满足未来四年以上的销售量。在已获取的可售资源中，97%位于常住人口50万人以上的区域，93%位于人口流入区域，73%位于五大城市群，大多数货量的分布符合人口流动趋势。从土地储备城市类型及可售资源来看，不管土地储备覆盖广度还是深度，碧桂园都处于行业领先位置。
2016年至2019年底，碧桂园销售额从3，088.4亿元增长149.8%至7，715.3亿元（第三方统计全口径数据）；营收从1，530.9亿元增长至4，859.1亿元，复合增长率为46.96%； 净利润从136.6亿元增长至612亿元，复合年增长率64.85%。各项增长均处于行业领先地位。
从土地储备及销售业绩来看，在我国新型城镇化加速推进的时代下，前瞻性战略布局的碧桂园已经成为新型城镇化发展的身体力行者及引领者，这佐证了战略布局是正确的，且是可持续的。
8月10日，最新发布的《财富》世界500强排行榜上，上榜的房企包括碧桂园、中国恒大、万科、绿地等5家。其中，碧桂园在过去一年表现突出，从去年的第177名上升至147名，位列全球房地产行业第一，向全世界展现出了其稳健的经营能力和强劲的增长势头。值得注意的是，继2017年首次登上《财富》世界500强榜单之后，碧桂园榜单排名连续四年不断提升，从第467名上升到147名。
全球房企TOP1：懂经营更懂得回馈
国家的城镇化和现代化成就了如今的碧桂园，而作为一家有良心、有社会责任感的阳光企业，碧桂园也用行动回馈社会及长期支持其发展的投资者们。
回馈社会方面，2019年碧桂园员工总人数超10万，间接创造就业岗位超200万，纳税额达到702亿元，为社会贡献了大量税收和就业岗位。自1997年第一笔大额捐赠算起，杨国强家族、碧桂园集团、国强公益基金会为社会累计捐赠超67亿元，涉及精准扶贫、职业教育、教学科研等各个方面。此外，碧桂园还主动参与全国9省14县的精准扶贫和乡村振兴工作，截至目前，已助力13个贫困县脱贫摘帽，脱贫超31.8万人。
回馈股东方面，据Wind数据显示，2006年至今，碧桂园累计进行13次分红派息，累计金额约为630.3亿港元，分红率为32.64%，高于同期万科企业分红率（2016年至今）的25.57%。
2016年至2019年底，碧桂园每股收益分别约为0.58港元、1.47港元、1.84港元及2.07港元，复合年增长率为52.8%；每股派息金额分别为0.20港元、0.50港元、0.56港元及0.63港元，复合年增长率为46.59%。按照2019年每股派息金额0.63港元计，现阶段碧桂园的股息率为6.23%，分别高于同期港股房地产行业平均股息率的5.84%及恒生成份股平均股息率的4.53%。
从分红率、每股派息金额及每股收益复合年增速来看，相较与行业竞争对手乃至整个恒生成份股，碧桂园回馈股东红利十分慷慨及诚意十足。
慷慨派息的背后，是碧桂园强劲盈利能力的持续提升。根据观点指数研究院发布的2020中国上市房企盈利能力TOP10榜单，碧桂园盈利能力高居榜首。统计显示，2019年碧桂园息税前收入超过97%的候选房企，权益回报率超过91%的房企，归母净利润超过近100%的房企。观点指数认为，“各项指标几乎全面领先的碧桂园，无疑成为最具盈利能力的上市房企之一。”
基于碧桂园拥有强劲的盈利能力，企业自身的内在价值亦不断提升，成为世界500强房企净资产收益率NO.1。据2020年《财富》世界500强房企中，碧桂园以26.2%的净资产收益率居首，在上榜的133家中国企业中，碧桂园ROE也排位靠前。
新型城镇化发展前景广阔，碧桂园大有所为
回顾2010年，世界500强中只有1家中国民营企业；十年之后，榜单上的中国民企已灿若群星。今年《财富》世界500强，以碧桂园为代表的中国企业共有133家企业上榜世界500强榜单，继去年首次超过美国后，中国上榜企业数量继续领先，稳居全球第一。
企业的强盛往往与国家经济的崛起密切相关，随着中国国力强盛、经济繁荣，中国企业持续做大做强。与上年相比，今年上榜500家公司的总营业收入近33万亿美元，同比增加2%，创下历史新高，接近中美两国GDP的总和。
变化是可喜而惊人的，在过去几年时间里，以碧桂园为代表的一大批中国民营企业，在宏观市场环境之下沐浴春风茁壮成长，已成功站上世界大舞台，展示中国经济发展的蓬勃活力。
2020年4月，国家发改委发布《2020年新型城镇化建设和城乡融合发展重点任务》；5月份全国两会《政府工作报告》提出要“深入推进新型城镇化”；7月30日召开的中共中央政治局会议指出，要以新型城镇化带动投资和消费需求，推动城市群、都市圈一体化发展体制机制创新。
从新政出台到近期政府工作报告，都明确强调了新型城镇化的作用，对城镇化在现代化国家建设新时期的重大作用进行了高度概括与方向性总结。因此，加速推动新城镇化建设已是大势所趋。
新城镇化建设势必会带动我国三四线城市投资和消费需求。土储丰厚的碧桂园，将凭借稳健的财务、低融资渠道广阔、较强抗风险能力及行业强者恒强的竞争格局等优势及趋势，成为新城镇化大浪潮最主要的受益者之一。
“现金流”是房企实现高质量增长及规模化发展最主要驱动力。因此，融资渠道广度及现金流管理能力强弱，将是与竞争对手拉开距离的“分水岭”。而这方面碧桂园一直都是行业学习的榜样。
就现金流管理能力而言，截至2019年期末，碧桂园可动用现金余额约2683.5亿元，达到公司有史以来最高水平，占总资产比例达到14.1%，加之尚有3167.9亿元的银行授信额度未使用，现金流十分充裕。据了解，碧桂园是民营上市房企中，少数几家公司能够持续数年实现净经营性现金流为正的公司。在行业资金面持续收紧的背景下，碧桂园自2016年起第四次连续在年末实现正净经营性现金流，达到146.7亿元。
就融资渠道而言，长期以来，碧桂园依托稳健经营业绩、良好财务结构、强大的品牌实力及社会影响力，融资渠道一直保持通畅且融资成本较低。以今年年初发债为例：2020年1月8日，碧桂园发行两笔共计10亿美元票据，包括5.5亿美元的7年期票据及4.5亿美元的10年期票据，利率分别仅为5.125%和5.625%。而中指研究院发布的数据显示，今年1至2月份海外债平均融资成本为8.74%。碧桂园融资成本远低于平均水平。
就抗风险能力而言，碧桂园抗风险能力也是十分强劲。2019年，房地产金融政策维持收紧态势，碧桂园是行业内少有的兼顾规模增长和负债管控的企业之一。
自上市以来，碧桂园连续12年将净借贷比率保持在70%以下，其中，2019年净借贷比率同比下降3.3百分点，仅为46.3%。亿翰智库研究数据显示，2019年50家典型房企平均净负债率为94.1%。 从债务结构来看，2019年碧桂园有息负债总额约为3，696亿元，需于一年以内偿还的短期有息债务为1，163亿元，仅占总有息负债的31%。以2，683.5亿元可动用现金余额计算，现金余额对于短期有息负债的覆盖比例达2.3倍，短期偿债无忧。
就行业竞争格局而言，以碧桂园为首的大型房企，近年来，依托较强的风险抵抗能力及综合实力，市场集中度正不断提升。2020年上半年，房地产行业中销售额在1，000亿以上的企业数量达13家，较2019年同期增加了1家；而销售额在100-1，000亿元之间的企业数量有所减少；销售额在50-100亿元之间的企业数量增加了10家。因此，在强者恒强的竞争格局之下，碧桂园竞争优势将愈发明显。
尾语：
全球第一大房企只是起点，在城镇化及城市更新的时代，强如碧桂园在方兴未艾的市场里，大有可为，亦大有作为。届时，长期支持其发展的投资者及股东们，也将持续收获可观的现金红利。
作者|沈大班
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